Page 22 - 2020 期貨交易人教育宣導
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 ★ 價平(At the Money):買權的履約價 格等於標的物的現價或賣權的履約價 格等於標的物的現價。以臺指選擇權為 例,假設目前加權指數為 10,500 點,履 約價在 10,500 的買權及履約價在 10,500 的賣權都稱為價平。
★ 內 涵 價 值(Intrinsic Value): 標 的 物 市價減掉履約價為正數的買權,或履約 價減去標的物市價為正值的賣權,只有 價內的買權及價內賣權擁有內涵價值。 以臺指選擇權為例,假設目前加權指 數為 10,500 點,履約價在 10,300 點的 買權,其內涵價值為 200 點(10,500-
10,300 = 200);履約價在 10,800 的 賣權,其內涵價值為 300 點(10,800- 10,500 = 300)。
★ 時間價值(Time Value):權利金減去 內涵價值。距離到期日越久的選擇權時 間價值越高。以臺指選擇權為例,假設 目前加權指數為 10,500 點,履約價在 10,300 點的買權,權利金報價 350 點, 則其時間價值為 150 點(350- 內涵價值 200 = 150);履約價在 10,800 的賣權, 權利金報價 400 點,則其時間價值為 100 點(400- 內涵價值 300 = 100)。
 三、買賣選擇權契約與交易期貨契約的差異比較
(一)價格漲跌與損益的線性關係
期貨契約買賣損益的計算,與股票買 賣、房地產買賣等均相同,價格漲跌與損益 之間存在一定之線性關係,賣出價高於買進 價 1 元獲利 1 元,賣出價低於買進價 1 元 就損失 1 元。不管是先買後賣或先賣後買, 其損益與價格漲跌之關係形成斜率為 1(先 賣後買斜率為 -1)的一條線,如表 1:
表 1:價格漲跌與損益的線性關係
選擇權其損益與價格漲跌之間與期貨 交易不同,選擇權買方最大損失只有支付 出去的權利金,最大獲利卻無限,選擇權 賣方的最大獲利就只有權利金的收入,其 損失卻無限大。
(二)權益數與保證金使用方面的差異
期貨契約交易不管是建立買進部位或 賣出部位,都要先存入足夠的保證金才能 交易,且部位建立後,每日收盤結算時, 帳戶權益數會因部位損益而增減。
建立選擇權買方部位(買入買權或買 入賣權),只會在建立部位時依據成交價 格將權利金金額於帳戶權益數中扣除,之 後在選擇權買方部位平倉以前,權益數不 會隨買方部位價值增減,直到該部位平倉
 獲利
0
損失
買期貨
臺指期貨 價格
賣期貨
 
















































































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