Page 15 - 2020 期貨交易人教育宣導
P. 15

 二、股票期貨交易策略
(一)避險策略
期貨避險交易的特性,在於降低交易 者的既有風險。若交易者原先擁有現貨部 位,或預期要擁有現貨部位,則未來現貨 價格的波動,將會影響到投資者的損益, 因此,可執行避險策略來規避未來價格波 動的風險。
投資者可藉由買入或賣出一個反向部 位的期貨契約,降低未來現貨價格變化的 衝擊。若交易目的為避險,一定是雙邊交 易,即同時擁有兩個相反的部位;若無現 貨部位的風險暴露,僅交易單邊期貨,則 非避險策略,投資者可能暴露於價格波動 的風險。
因此,在避險策略前提下,若現貨做 多,則期貨必須放空;若現貨是空頭部位, 則期貨必定為多頭部位。如此一方的損失 將由另一方的利潤彌補,使得避險者的 總資產波動較持有單邊時為小,達到避險 目的。
目前持有或預計未來持有現貨者,均 可藉由期貨交易來規避現貨部位所暴露之 價格風險。依期貨部位的多空部位分類, 期貨避險可分為多頭避險與空頭避險:
1. 多頭避險
多頭避險是指建立多頭期貨部位來達 成避險目的的策略。多頭避險適用於避險
者未來要買入某項資產,希望現在藉由買 入期貨來鎖定其購買價格或成本。因為「未 來」需要特定資產,而買進期貨避險,故 這項交易屬於預期性避險(Anticipatory Hedge)。對於未來要買入現貨者而言, 目前沒有實際擁有這項資產,可以將他們 視為擁有空頭的現貨部位,因其有空頭現 貨部位,故需要多頭期貨部位,也就是買 進期貨來避險。
2. 空頭避險
空頭避險是指建立空頭期貨部位來達 成避險目的之策略。投資人擁有現貨資產, 若市價下跌,現貨部位將發生損失,故可 以建立一空頭期貨部位,該部位在市價下 跌時會獲利。空頭避險利用空頭期貨部位 的獲利來彌補多頭現貨部位的損失,不論 是未來將擁有現貨或現在已持有現貨者, 都可以利用期貨交易來進行空頭避險。
(二)套利交易
套利交易為金融市場中一種常見的交 易策略,若在策略正確下之收益穩定,風 險相對較小,多有法人機構採用套利策略 參與衍生性商品市場,在進行套利交易時, 交易人關心的是兩商品間相互的價格關 係,而不是絕對價格水平。
套利策略為:買進認為價格被市場低 估的契約,同時賣出自認為價格被市場高 估的契約。如果價格的變動方向與當初的
 




















































































   13   14   15   16   17