復華季刊 Dec

6 再起及觀望美國總統大選結果轉為區間震盪， 而隨總統選舉結果明朗、未來疫苗可望陸續 上市， FED 寬鬆政策及經濟改善延續下，金 融市場可望延續多頭走勢。 1. 八月底前股市完成 V 型上漲走勢，疫情反覆 發展但金融市場仍受惠 FED 寬鬆政策： 今年 2-3 月受疫情爆發影響金融市場大幅下挫， 不過 3 月底起隨著 FED 無上限購債並開始買入公司 債，以及各國政府大規模將財政刺激政策，雖然新冠 病毒仍然反覆發展未見好轉跡象，但仍使得自 3 月 至 9 月初近半年時間，各類金融市場皆明顯上漲，而 FED 大規模購債政策、公債殖利率急挫後維持低檔， 亦使美元轉為弱勢 ( 見表一 ) 。今年以來各類金融市 場已普遍轉為正報酬表現 ( 至 11/6) ，但表現相對弱勢 之資產主要為原物料市場 (CRB 指數仍下跌 20.5%) 、 全球 REITs 市場 ( 仍下跌 17.6%) 、以及新興市場本 地債仍下跌 2.4%) ，主要受到實質需求仍未完全恢 一、結論與建議：央行寬鬆政策維持、疫情 影響可望減輕、經濟及企業獲利將持續改善， 金融市場仍具表現空間，建議增加股票型、 平衡型及高收益債券基金配置。 疫情反覆及美國總統大選不確定因素使第三季 及 10 月份金融市場一度震盪，但年底後疫苗將陸續 上市、經濟持續改善但尚未完全復原， FED 及各國 央行維持寬鬆貨幣政策，加上 2021 上半年在低比較 基期下企業獲利成長幅度將明顯改善，金融市場評 價仍合理，且非科技產業獲利亦將同步改善， 2021 年全球金融市場及台股展望持續正向，資產配置建 議以股票型、平衡型、信用債券基金為主，逢低增 加股票型及高收益債券基金配置。 二、金融市場發展趨勢及影響因素： FED 寬 鬆政策及經濟重啟後改善延續，金融市場於 8 月底完成 V 型反轉上漲走勢， 9-10 月因疫情 2021 年金融市場趨勢 與資產配置建議 復華投信股票研究處 復華觀點