復華季刊 Dec

名家看投資 26 一、新冠肺炎對全球退休金投資之影響 Covid-19 危機隨之而來的市場波動對退休基 金產生重大影響，初步估計， 2020 年退休金的資 產減少主要是因為股市下跌，第一季 MSCI 世界指 數跌 -20% ，澳洲、加拿大、日本、英國、美國等 MSCI 指數跌幅為 -11% 至 -24% 。為減緩投資與經 濟損失，各國央行紛紛降低利率以支持經濟，利率 下降導致政府債券價格上升，由於全球退休基金擁 有較大部位的政府債券，價格上漲部分抵消了股市 的投資損失。整體而言， OECD 國家退休基金資產 在第一季約下降 29.8 兆美元，較 2019 年底資產水 準下降約 8% 。 2020 年 6 月 JP Morgan 研究報告指出，受疫情 影響，全球退休基金提存比例（即資產負債比例， funding ratio ）約下降 4.5% ∼ 17% 。此外，退休 基金平均避險比例也提高至 54% ，較成熟的退休 基金會避險到 80% 。此時退休基金應依風險程度 採取不同策略，風險胃納較高的基金可利用再平 衡或尋求更多新投資機會；而風險胃納較低的退 休基金則需下降投資風險或尋求避險，以減少損 失。 二、新冠肺炎對台灣退休金投資之影響 受疫情影響，今年台灣除了公保基金外，政府社 會保險與退休基金在 3 月時大約虧損 10 ∼ 11% ，下半 年因市場反彈，在 8 月時投資報酬率已回升到 1 ∼ 2% ， 各基金詳細投資報酬率資料如下表： 對退休金投資之影響與新趨勢 新冠疫情 現職：中華民國退休基金協會理事長、政大金融科技研究 中心主任、政大國際產學聯盟營運長 經歷：金管會主委、政大副校長、政大商學院副院長 學歷：美國天普大學風險管理與保險學系博士 專長：退休基金投資管理、長壽風險、年金保險、金融市 場、金融科技 Profile 王儷玲